一、女老板出海干出一家上市公司

跨境市場就是這么神奇，熱門賽道卷生卷死，打得頭破血流最終也難分一杯羹；而那些看似冷門的小眾品類，卻接連跑出億級大賣。

亞馬遜“墨水平板”大賣、知識專注型生產力工具品牌——廣州文石信息科技股份有限公司（以下簡稱“文石信息”）就是從小眾市場殺出的10億級跨境巨頭。日前，該公司正式向港交所遞交主板上市申請，預備港股IPO，中信建投國際為其獨家保薦人。

文石信息港交所上市申請書 圖源：文石信息

細說一下文石信息，這是一家電子閱讀設備研發設計和銷售公司，旗下BOOX品牌主打融合閱讀與辦公功能的電子墨水屏智能設備，能模擬紙張顯示效果，護眼且無藍光傷害，和亞馬遜Kindle閱讀器有些類似。

不過，從產品定位上，文石信息又與Kindle大相徑庭。Kindle主要是將墨水屏與封閉系統深度綁定、聚焦純閱讀場景，這一思路最終被證明不適應中國市場；而早在2008年創立之初，文石信息創始人淡玉婷就意識到，如果只將墨水屏局限在“讀書工具”的范疇，難以構筑差異化優勢。

因此，從一開始，淡玉婷便錨定墨水屏的生產力屬性，旗下設備全系搭載開放式安卓系統，支持用戶自由安裝第三方應用，更好滿足用戶“讀、記、寫、查”等處理需求，還能拓展手繪創作等功能，完美適配辦公、學習等多元使用場景。

淡玉婷與文石信息墨水平板 圖源：消費電子

事實證明，淡玉婷的產品確實正中市場需求。根據弗諾斯特沙利文數據，以2024年零售收入計，文石信息已經是全球第二大、中國第一大知識專注型生產力工具品牌；另據墨水屏上游供應商Elink和官方數據，文石信息彩墨屏2024年出貨量在20萬臺左右，產品銷量排名全球第一。

截至目前，文石信息墨水平板已經出口到海外100多個國家和地區，自研BOOX OS操作系統累計月活躍用戶近百萬。

業績表現同樣亮眼，2024年公司總營收成功突破10億大關，達到10.18億元，年內利潤1.21億元；其中海外市場貢獻了公司超一半的收入。

2024年營收破10億大關 圖源：文石信息

二、港股上市不一定順利

必須承認的是，文石信息此次沖擊港股是有優勢的，且不論其能在全球與Kindle同臺競技的行業地位，單是其所處的賽道前景就十分廣闊。

數據顯示，得益于消費者對文本密集型處理需求的增加，全球知識專注型智能工具市場持續擴容，市場規模預計將從2025年的705億元增長至2030年的1156億元，復合年增長率約為10.4%。

全球知識專注型生產力工具市場規模持續增長 圖源：文石信息

然而，跨境市場瞬息萬變，已經成立十余年的文石信息，如今正不可避免地暴露在關稅、貿易政策、市場競爭等外部不確定因素之下。

關稅上，美國市場常年貢獻文石信息近19%的收入，是其核心海外陣地。然而，過去一年，美國向多個國家的多類進口貨物課征高額稅收，直接抬高了北美業務成本，對公司營收和盈利能力產生負面影響。

競爭上，盡管文石信息從6寸到25.3寸，從黑白屏到彩墨屏，每一條細分賽道都有自己的產品卡位，但還是要謹慎抵御Kindle、索尼、Kobo以及海量中國廠商的同質化替代，疊加傳統平板、手機“護眼模式”的跨界分流，差異化壁壘持續承壓。

財報數據已經揭示了該公司的內部隱憂。2023年-2025年前三季度，該公司營收持續擴大，但凈利潤卻由1.24億元降至1.21億元、再到1.03億元，呈持續下滑態勢，增收不增利。

2025年前三季度經營性現金流跌至負值 圖源：文石信息

此外，2025年前三季度，受融資成本調整、存貨減值撥備以及股份支付等因素影響，文石信息經營性現金流首次轉負，凈流出4120萬元。值得一提的是，報告期內，公司存貨規模還在不斷攀升，分別為2.42億元、3.05億元及4.35億元，引發市場對其資金鏈健康度的質疑。

總而言之，內外風險交織，既對文石信息供應鏈調整、技術迭代與成本控制能力提出了更高要求；又給其港股上市之路增添了幾分變數。未來文石信息能否獲得資本認可，成功IPO，尚需市場給出答案。?