一、納思達出售子公司

事實證明，投資有風險，并購需謹慎。

消息顯示，近日，“國產打印機龍頭”納思達與辦公設備制造商施樂Xerox達成了合作，Xerox同意從包括納思達在內的股東手中收購激光打印機品牌利盟國際Lexmark International，交易價格為15億美元（約合人民幣109.97億元）。通過本次交易，Xerox在入門級、中型和生產級打印市場中所占份額預計將達到全球前五名。

施樂Xerox收購利盟國際 圖源：Xerox

盡管15億美元的交易數額巨大，但這筆生意對納思達來說并不劃算。

要知道，2016年11月納思達可是以40.4億美金（約合290億人民幣）的現金對價收購的利盟國際，即使這些年來人民幣兌美元匯率波動不小，但不管怎么算，納思達一買一賣之間都虧了一半以上。

此外，當年靠收購利盟國際，納思達一躍成為全球排名第四的激光打印機廠商，以及行業領先的專用集成電路芯片涉及企業和通用耗材行業領軍人，如今15億美元賤賣，納思達估計還要面臨規模大幅縮減的難題。

利盟國際旗下產品 圖源：Lexmark

二、及時止損

那么問題來了，當年大膽花費近300億蛇吞象的納思達，為什么不惜賬面虧損、規模縮減，也要出售利盟國際呢？

答案很簡單，總結起來就四個字：及時止損。

事實上，利盟國際被收購之初的表現并沒有令納思達失望。數據顯示，2017年到2019年，利盟國際的年營收都超過170億元，三年間為公司貢獻了近15億凈利潤。然而，自2019年后，利盟國際就不復往日風光，營收凈利雙雙下滑，2023年更是大幅虧損89.77億元，同比減少超6000%。

利盟國際業績下滑 圖源：妙投APP

利盟國際業績連年下滑還不是最致命的，當年借助杠桿收購將利盟國際收入麾下，這一決策也讓納思達陷入了財務困境。

報表數據顯示，2021年三季度、2022年三季度、2023年三季度，納思達的資產負債率均低于65%。然后，今年前三季度，該公司資產負債率卻上升至71.35%，同比上升12.06個百分點，明顯處在階段高位。

納思達資產負債率攀升 圖源：尺度商業

業績連年下滑、高額債務負擔……納思達剝離累贅資產已經是勢在必行。業內人士指出，此次重大資產重組，可以讓納思達公司迅速獲得大量現金流，為公司的未來發展提供有力的資金支持，同時，也為納思達優化資產結構、提升盈利能力提供了很好的契機。

從百億并購到巨額虧損，納思達的經驗也告訴我們，資產收購必須慎之又慎，即使是投入重金收購的企業，也不一定能如預期般展現其價值，反而還會帶來沉重的財務負擔和運營挑戰。

歷史總是驚人相似，國際電商巨頭沃爾瑪為了有足夠的底牌同亞馬遜展開競爭，也曾耗資33億美元買下電商網站Jet.com，沒想到自收購之后，Jet.com的流量就一蹶不振，連年虧損，最終被沃爾瑪無奈關停，成為一枚棄子。

沃爾瑪關停重金收購的Jet.com 圖源：CNBC

總而言之，資產收購是一把雙刃劍，既能為企業帶來快速增長的機會，也可能竹籃打水一場空，因此，企業在做出任何重大收購決策之前，都應進行全面、細致的考量，確保每一步都在可控范圍內，最終實現穩健發展。