一、考慮出售求變

俗話說細節決定成敗，當多個錯誤的細節堆積在一起時，危機也就降臨了。

北美貨運巨頭Forward Air大抵也是如此。最近，Forward Air董事會宣布啟動戰略評估，其中包括考慮出售公司或者達成合并協議。

Forward Air或將出售公司 圖源：freightwaves

據了解，Forward Air 總部位于美國田納西州，服務范圍覆蓋美國、加拿大和墨西哥，其年營收能達到20億美元，是北美航空貨運和快速零擔運輸市場領先的地面運輸和相關運輸服務提供商。

然而，自從去年那場頗具爭議的合并案后，Forward Air的經營狀況便急劇下降。2023年8月，Forward Air宣布將與另一大年收入可達16億美元的貨運公司Omni Logistics?實施并購，初始資金達32億美元。

但10月底，Omni卻向法院起訴Forward，稱其試圖違規終止合并，原因是受到了投資者的強烈反對。Forward則回應表示，其申請退出合并是因為Omni未能及時更新財務數據，且其2023年的財務預測數據低于合并前重申的預測。一時之間，雙方都各執一詞。

不過，最終這筆合并案還在2024年初完成了，只是合并成功并沒有真正解決這場合并案所帶來的問題，反而在這之后，問題有了愈演愈烈的趨勢。

Forward Air完成合并 圖源：Forward Air

一方面，Forward要承擔Omni的凈債務，財務壓力變重；另一方面，合并案因為繞過股東投票，引起部分股東不滿，此后Omni又獲得Forward部分股權，導致Forward原有股東股權被稀釋。因此，在合并完成后，股東們對Forward的抨擊更加激烈。去年下半年，不少股東就呼吁Forward考慮啟動出售程序。

根據Stock Analysis數據，Forward股價從合并案宣告開始下跌，到2024年5月下降了90%，此后有所上漲，但依然遠離高點。

Forward股價下跌 圖源：stock analysis

二、危機無處不在

老實說，合并、出售都是公司為擺脫危機或者擴大發展的一種方式，但這種方式需要雙方配合，而且涉及市場趨勢、財務管理等多方面，因此一不留神就可能掉入萬丈深淵。

比如此前，美國快遞巨頭Pitney Bowes 宣布結束其全球電商業務（GEC），并將其全球電商部門的控股權出售給金融服務公司Hilco Global。

Pitney Bowes 宣布結束全球電商業務 圖源：investorrelations.pitneybowes

而GEC業務便是Pitney Bowes 以收購的跨境服務提供商 Borderfree為基礎著手打造的。此后，為了繼續擴大規模，Pitney Bowes又收購了包裹配送公司Newgistics，并大力投入資金建設GEC的物流基礎設施。然而，一番投入后，GEC業務的稅前利潤卻逐年下降，以至于最后不得不停業止損。

再比如新加坡電商平臺Qoo10，其發展風格便是收購為主，2019-2024年間，Qoo10共收購了六家來自印度、韓國、美國的電商平臺，包括TMON、WeMakePrice、Wish等。

Qoo10陸續收購電商平臺 圖源：Crunchbase

然而，去年下半年，TMON和WeMakePrice被爆出拖欠賣家貨款超過1000億韓元，由于金額過大，影響廣泛，引起了韓國公平貿易委員會和財政部的高度重視，這對Qoo10也是一次重創。這之后，新加坡高等法院直接下令，要求Qoo10進行破產清算。

可以說，無論是貨運巨頭還是電商平臺，盲目的擴張都有可能帶來致命風險。站在中小賣家的層面，這些失敗案例也是一種警示，即便業務再小，也要謹慎評估形勢，避免盲目擴張而導致不必要的財務損失。