一、業(yè)績(jī)超預(yù)期

作為美國(guó)最大的會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)零售商，Costco又一次向外界展示了其強(qiáng)勁的增長(zhǎng)韌性。

近日，Costco發(fā)布第四財(cái)季及全財(cái)年報(bào)告，截至2025年8月31日的前16周，Costco凈銷售額達(dá)844億美元（約合6024億元），同比增長(zhǎng)8%；截至2025年8月31日的前52周，凈銷售額達(dá)2699億美元（約合1.92萬(wàn)億元），同比增長(zhǎng)8.1%。

盈利方面，第四財(cái)季凈利潤(rùn)為26.10億美元（約合186.29億元），同比增長(zhǎng)10.9%。攤薄每股收益5.87美元；全財(cái)年凈利潤(rùn)為80.99億美元（約合578.05億元），同比增長(zhǎng)9.9%，攤薄每股收益18.21美元。

Costco最新財(cái)報(bào) 圖源：investor.costco

從增長(zhǎng)幅度來(lái)看，無(wú)論營(yíng)收還是利潤(rùn)，報(bào)告期內(nèi)Costco表現(xiàn)都是超出市場(chǎng)預(yù)期。放在上半年動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境里，這個(gè)成績(jī)足夠亮眼。

具體來(lái)看，電商業(yè)務(wù)依然是增速最快的分支，財(cái)季和財(cái)年銷售額同比增幅分別達(dá)到13..6%和15.6%。但目前，Costco電商業(yè)務(wù)僅覆蓋美國(guó)、加拿大、英國(guó)、墨西哥、韓國(guó)、日本、澳大利亞和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，說(shuō)明未來(lái)Costco在電商領(lǐng)域仍然具備較大增長(zhǎng)潛力。

電商業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng) 圖源：investor.costco

同時(shí)，會(huì)員費(fèi)作為一項(xiàng)固定收入，自去年9月在美國(guó)和加拿大地區(qū)上漲以來(lái)，也為Costco提供了可觀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，過(guò)去一年，Costco會(huì)員收入從48.28億美元增長(zhǎng)至53.23億美元，增幅達(dá)10.25%。

此外，Costco也在嘗試拓展產(chǎn)品種類。近一年，Costco便成功實(shí)現(xiàn)了大件商品領(lǐng)域的銷售增長(zhǎng)。以往，Costco主要提供一些平價(jià)商品，但現(xiàn)在Costco開始銷售高價(jià)沙發(fā)、戶外棚屋等大件商品，吸引了更多關(guān)注折扣但對(duì)價(jià)格不那么敏感的高收入人群。

Costco大件商品份額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) 圖源：House Digest

在財(cái)報(bào)會(huì)議上，Costco首席財(cái)務(wù)官Gary Millerchip表示，公司線上大件商品份額持續(xù)增長(zhǎng)，其中Costco物流發(fā)揮了重要作用，推動(dòng)該季度配送商品數(shù)量增長(zhǎng)

在推動(dòng)業(yè)績(jī)上漲之外，Costco的拓品策略也在一定程度幫助其應(yīng)對(duì)關(guān)稅影響。畢竟當(dāng)關(guān)稅限制了海外采購(gòu)類目，Costco就需要從其他商品中獲得彌補(bǔ)，特別是高利潤(rùn)產(chǎn)品，不僅帶動(dòng)業(yè)績(jī)提升，更有助于Costco品牌轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

二、數(shù)字化轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行

其實(shí)細(xì)看這份財(cái)報(bào)，擴(kuò)大電商業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)品牌轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為Costco拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支點(diǎn)。

一方面，線上零售是大趨勢(shì)，無(wú)論沃爾瑪、塔吉特這類綜合零售商，還是Wayfair、BestBuy等垂類零售商，都已持續(xù)投入電商事業(yè)，并試圖從產(chǎn)品、物流、技術(shù)應(yīng)用等各個(gè)領(lǐng)域獲得新增長(zhǎng)。而Costco作為美國(guó)第三大零售商，與這些平臺(tái)有著或大或小的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。這意味著，對(duì)Costco來(lái)說(shuō)，若不能爭(zhēng)取走在這股浪潮前頭，那就等于是掉隊(duì)。

去年，Costco新任首席執(zhí)行官Ron Vachris和首席財(cái)務(wù)官Gary Millerchip接連上崗，這兩位“新官”都注重電商發(fā)展及技術(shù)應(yīng)用，與此前Costco低價(jià)零售目標(biāo)有所區(qū)別。

Costco采取技術(shù)轉(zhuǎn)型策略 圖源：nypost

在這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變推動(dòng)下，Costco開始進(jìn)行一系列改革。在物流領(lǐng)域，Costco開始重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)日達(dá)、次日達(dá)等快速配送服務(wù)，旨在提高這類服務(wù)效率及效益。同時(shí)，改進(jìn)取貨模式，廣泛推行線上采購(gòu)、線下自提的送貨模式，并把這項(xiàng)服務(wù)范圍擴(kuò)大至更多品類。

在客戶體驗(yàn)方面，善用技術(shù)賦能，比如在門店推出會(huì)員卡掃描儀，簡(jiǎn)化會(huì)員認(rèn)證流程；優(yōu)化應(yīng)用程序，縮短加載時(shí)間；用AI推送常購(gòu)商品優(yōu)惠，提高用戶滿意度及復(fù)購(gòu)率。得益于多種措施一齊作用，2025四個(gè)財(cái)季，Costco電商業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)同比增幅，較2024財(cái)年顯著改善。

會(huì)員掃描進(jìn)店 圖源：Progressive Grocer

另一方面，Costco雖然常年做低價(jià)促銷，吸引廣大普通收入人群，但隨著環(huán)境變化、消費(fèi)降級(jí)等因素影響，Costco同樣面臨增長(zhǎng)困境。此時(shí)，向高消費(fèi)市場(chǎng)邁進(jìn)，獲取高收入群體信任，便成為一道關(guān)鍵突破口。

除了家居等大件商品，Costco也戰(zhàn)略性地?cái)U(kuò)大服裝、珠寶、健康與美容以及小型電子產(chǎn)品等商品種類，這些產(chǎn)品往往具備高毛利率以及高客戶參與度。加上Costco會(huì)員模式，還能實(shí)現(xiàn)更高效的數(shù)字化擴(kuò)張。

第三財(cái)季，Costco三方市場(chǎng)Costco Next成為這些高利潤(rùn)產(chǎn)品的增長(zhǎng)沃土，該季度銷售額相當(dāng)于其2022財(cái)年全年的業(yè)績(jī)。

Costco三方市場(chǎng) 圖源：Costco Next

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著Costco各項(xiàng)戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，電商業(yè)務(wù)收入占比不斷提升，其業(yè)績(jī)與客戶粘性或許還將迎來(lái)新的突破。盡管突破的速度不算很快，但在這個(gè)常常以犧牲盈利能力為代價(jià)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)環(huán)境中，也足以支撐Costco實(shí)現(xiàn)更高更遠(yuǎn)的長(zhǎng)足發(fā)展。