一、2024年還在虧損

各位跨境大賣的年度財報陸續(xù)發(fā)布，官司纏身的星徽股份，并沒有等來一個好消息。

消息顯示，日前，廣東星徽精密制造股份有限公司（以下簡稱“星徽股份”）正式發(fā)布了2024年年度報告，2024年，星徽股份多項關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)出現(xiàn)下滑，總體業(yè)績慘不忍睹，而這已經(jīng)是該公司連續(xù)第四年出現(xiàn)虧損。

具體來說，報告顯示，過去一年，星徽股份實現(xiàn)營業(yè)收入約15.0982億元，比上年同期相比下降7.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤呈現(xiàn)負(fù)值，約為-4.5982億元，與2023年的-7609萬元相比虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，虧損增加幅度高達(dá)504.29%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更是下降了1036.55%。

營收和凈利潤雙雙下滑 圖源：星徽股份

首先來分析以下星徽股份營收下滑的原因。

從業(yè)務(wù)板塊來看，2024年該公司建筑、安全用金屬制品制造業(yè)務(wù)收入約為9.8億，同比增長23.44%；而跨境電商業(yè)務(wù)收入約為5.1億元，占比33.54%，同比下降37.32%，下滑明顯。對此，星徽股份表示，報告期內(nèi)其轉(zhuǎn)讓了4家未開展業(yè)務(wù)的子公司股權(quán)，將不良資產(chǎn)剝離，所以全年電商業(yè)務(wù)收入規(guī)模才會下滑。

其次來看看凈利潤大跳水的原因。

報告中，星徽股份明確指出，公司凈利潤虧損的主要原因有三點，一是計提商譽(yù)減值損失超2.7億元；二是因訴訟計提預(yù)計負(fù)債約1.2億；三是未彌補(bǔ)虧損遞延所得稅資產(chǎn)轉(zhuǎn)出增加所得稅費用約5000萬。

虧損主要原因 圖源：星徽股份

更糟糕的是，從目前的情況來看，星徽股份本就脆弱的業(yè)績曲線還面臨多重挑戰(zhàn)。

一方面，2024年星徽股份境外銷售收入占比近七成，其中美國市場占比24.11%，隨著美國提高關(guān)稅，該公司今年可能將面臨出口成本上升、跨境訂單減少的困境；另一方面，當(dāng)前星徽股份和原澤寶技術(shù)業(yè)績承諾方還存在多起法律糾紛，若公司訴求未能得到支持，將對現(xiàn)金流造成進(jìn)一步?jīng)_擊。

特朗普發(fā)文表示關(guān)稅追加到125%?圖源：Gulte

此外，截至2024年底，星徽股份對澤寶技術(shù)并購商譽(yù)賬面價值為5667.77萬，若后期電商業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況達(dá)不到預(yù)期，星徽股份還將繼續(xù)面臨商譽(yù)減值風(fēng)險。

二、并購“后遺癥”未消

不得不說，作為昔日叱咤風(fēng)云的跨境大賣，星徽股份之所以淪落到如今這步田地，除了關(guān)稅、匯率等因素影響外，還和子公司澤寶有很大關(guān)系。

2018年，為實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，星徽股份向?qū)O才金、朱佳佳等27名股東收購澤寶100%的股權(quán)，交易對價定在15.3億元，同時還和對方簽署了一份長達(dá)三年的業(yè)績對賭協(xié)議。

2018年收購澤寶技術(shù) 圖源：企查查

當(dāng)時澤寶技術(shù)可以說是中國跨境電商頭部企業(yè)，在亞馬遜平臺擁有很強(qiáng)的競爭力，如果一切順利的話，這場并購將給星徽股份帶來更大的業(yè)績增長。

可惜，事與愿違，為了完成業(yè)績承諾，澤寶原創(chuàng)始人團(tuán)隊孫才金等人在亞馬遜上違規(guī)刷單、瘋狂鋪貨甚至逃稅漏稅，雖然業(yè)績確實達(dá)標(biāo)了，但也埋下了巨大隱患。

2022年，在對賭期結(jié)束不久后，星徽股份就將孫才金一干人等告上法庭，指控對方為了完成對賭協(xié)議肆意操縱澤寶技術(shù)經(jīng)營模式，導(dǎo)致澤寶旗下超300個亞馬遜店鋪被封，公司還相繼收到美國、意大利稅務(wù)部門的稅款繳款通知書，前者稅金及罰金累計達(dá)到237.84萬美元，后者更是超過642.22萬歐元。

星徽股份認(rèn)為，就澤寶技術(shù)目前的發(fā)展情況而言，原股東團(tuán)隊?wèi)?yīng)該擔(dān)責(zé)。可惜，2024年深圳市中級人民法院駁回了星徽股份的全部訴訟請求，該公司要求返還的9.47億元交易對價也徹底落空。

星徽股份訴訟請求被駁回 圖源：星徽股份

這還沒完，2023年7月，由于星徽股份在對賭協(xié)議完成后沒有按時解除澤寶技術(shù)限售的股權(quán)，導(dǎo)致澤寶原管理層遭受損失，法院判定該公司需向?qū)O才金等人賠償人民幣2048.23萬元，這又是沉痛一擊。

當(dāng)然，在和澤寶技術(shù)原創(chuàng)始人團(tuán)隊的拉扯，星徽股份也不總是落敗。2025年2月11日星徽股份公告稱，與孫才金等9名被告的合同糾紛案一審部分勝訴，被告需向澤寶技術(shù)支付667.02萬元及相應(yīng)利息，但后續(xù)進(jìn)展及執(zhí)行情況存在不確定性。

一審部分勝訴 圖源：星徽股份

總而言之，澤寶技術(shù)業(yè)績難回當(dāng)年巔峰，受并購案拖累，星徽股份目前也是官司纏身，業(yè)績節(jié)節(jié)敗退。可以確定的是，如果無法扭轉(zhuǎn)頹勢，這家曾經(jīng)的跨境巨頭最終恐難逃退市危機(jī)。