一、收入超預期

在經濟動蕩時期，作為美國最大零售商，沃爾瑪總是備受關注，一舉一動都牽動著市場神經。

近日，沃爾瑪發布本財年第二財季報告，總體情況是穩步發展，營收遠超預期。

具體來看，截至7月31日的三個月內，沃爾瑪總收入達1774億美元（約合1.27萬億元），同比增長4.8%，比市場預期高出12.4億美元。

盈利方面，由于重組成本、保險索賠和訴訟和解等一次性支出增加，該季度營業利潤為73億美元，同比下滑8.2%；調整后每股收益68美分，較市場預期低6美分。這是沃爾瑪自2022年5月以來首次季度盈利未達預期。

沃爾瑪收入增長利潤下滑?圖源：corporate.walmart

不過，營業利潤下滑并不影響沃爾瑪對長期增長抱以信心，相反沃爾瑪還上調了全年業績預期。沃爾瑪預計，本財年凈銷售額將增長3.75%-4.75%，高于上一財季預期的3%-4%；調整后每股收益上調至2.52美元-2.62美元，高于此前預期的2.50美元-2.60美元。

當然，沃爾瑪的信心也不是空穴來風，畢竟收入超了預期，證明其模式依然健康可持續。

分渠道來看，該季度，沃爾瑪線下零售表現穩健，客流增加，交易量同比增長1.5%，平均客單價也增長了3.1%。線上零售表現尤為突出，全球電商銷售額同比增長25%，其中美國業務增長了26%。另外，5月還迎來了新的里程碑，美國及全球電商業務首次實現盈利。沃爾瑪首席財務官David Rainey透露，相比上一財季，本財季沃爾瑪盈利能力翻了一番。

電商業務盈利能力上漲?圖源：corporate.walmart

這其中，送貨上門、廣告和第三方平臺賣家傭金是三大營收支柱，其全球廣告業務同比增長46%；在美國，通過門店配送的食品雜貨和其他商品銷售額同比增長近50%，其中三分之一的訂單是加急配送，需額外支付運費。

可以說，從該季度開始，沃爾瑪電商業務已經完全是一項盈利業務，隨著其布局持續深入，未來還可能帶來更高的營業額。

二、保持增長信心

沃爾瑪能在這樣動蕩的市場環境下，上調業績預期，其背后動力除了家大業大，抗風險能力強，也來源于其在直面外部挑戰過程中，不斷建立起來的信心。

尤其是關稅，對所有零售商而言，這都是一個無法忽視，并將帶來重大負面影響的外部因素。不少零售商如美國玩具巨頭孩之寶、消費電子零售商百思買等都因此下調了業績預期。

沃爾瑪在上一財季，也因關稅進行了保守估計。5月份時，因為向市場發出警告可能上調商品價格，還受到了美國總統特朗普的點名批評。

特朗普要求沃爾瑪維持原價?圖源：Truth Social

顯然，在那個時期，沃爾瑪也對關稅政策十分“頭疼”。但現在，經過一個季度的觀察和調整，沃爾瑪顯然有了更多應對關稅變化的信心。

首席執行官Doug McMillon表示，這一整個財季，沃爾瑪都在試圖應對關稅變化，保持商品低價，如加快從海外進口的速度，趕在加征關稅前多囤一些庫存；增加門店的限時折扣商品數量等。

同時，沃爾瑪也在嘗試合理分配關稅影響。因為總體上看，關稅成本不僅增加，而且還有持續上漲的趨勢，預計這種影響會持續整個2025年。為了盡可能地既控制成本又控制價格，沃爾瑪選擇吸收部分關稅成本，保持商品低價；有些領域成本上漲太多，沒法完全吸收，就只能漲價。

關稅成本上漲趨勢仍將維持?圖源：CNBC

雖然降成本的力度趕不上成本增長的速度，但得益于沃爾瑪的各種措施，關稅對消費者的影響顯現速度要慢得多，購物行為調整并不顯見。財務官David Rainey表示，日用百貨銷售額增長是沃爾瑪第二財季的一大亮點。因為近年來，通脹導致食品雜貨價格上漲，消費者減少了非必需品的支出，日用百貨多少受到了影響。

除了針對關稅變化做調整，沃爾瑪也嘗試擴大銷售范圍，賣一賣高價產品。比如8月，超過50款LABUBU玩偶以及其他收藏品通過運動鞋平臺StockX登陸沃爾瑪三方市場，其中不少產品售價超過200美元。

沃爾瑪引入高價產品?圖源：Modern Retail

可以說，在這場成本上漲危機中，沃爾瑪還是做出了較為妥善的應對，其收效自然也是不錯。接下來，隨著市場環境不斷變化，沃爾瑪或許還會作出更多調整，給市場上其他平臺以及跨境賣家提供新的應對范本。