一、美國零售巨頭恢復中國供貨

即使是全球零售巨頭，在利益面前也不得不先低頭。

最近，在廣交會上，多家中國出口商表示，包括沃爾瑪、家居零售商Home Depot、塔吉特等在內的美國大型零售商，已經恢復因美國關稅而暫停運送的中國供應商訂單，所有關稅成本最終將由美國買家承擔。

沃爾瑪恢復中國供貨 圖源：trading view

不過，恢復供貨的大多是季節性產品，部分日常款訂單已經被取消。

整體上看，盡管局勢沒有徹底扭轉，但這依然是一大重要信號。尤其是消息透露，這些美國零售商，是在與特朗普會面后，發出恢復供貨通知的。

當地時間4月21日，美國三大零售商沃爾瑪、塔吉特和家得寶CEO在白宮與特朗普商討關稅事宜，這三大零售商長期依賴進口業務，美國關稅勢必會對其造成重大沖擊。

會議結束后，三大零售商發表了幾乎一致的聲明，“我們與總統進行了一次富有成效的會談，感謝有機會分享我們的見解。”

4月22日，特朗普在公開談話中表示，“對中國商品征收的高關稅將大幅下降，但不會為零”“我們與中國的關系很好，我們會很幸福地生活在一起。”

特朗普暗示降低對華關稅 圖源：The Guardian

同一時間，知情人士透露，美國財政部長貝森特在當天的一場閉門會議上告訴投資者，“高關稅基本等于停止進口貿易，這顯然是不可持續的。我們的目標不是脫鉤。”

4月24日，沃爾瑪中國開始響應國內內外貿一體化發展號召，為符合條件的外貿企業開設綠色通道，幫助外貿企業更快開拓國內市場。

這一系列操作堪稱反轉。此前，3月初，有消息稱沃爾瑪在向中國供應商施壓，要求中國供應商承擔關稅成本，美國關稅每漲一次，供應商就得降價10%。沒多久，沃爾瑪就被約談。但沃爾瑪不死心，4月初繼續要求中國供應商降價，儼然有種不達目的不罷休的姿態。

沃爾瑪要求中國供應商降價 圖源：channelnewsasia

現在，沃爾瑪又掉轉方向，不愧為零售巨頭，面對局勢變化靈活應對。

當然，特朗普關稅更“靈活”。當地時間4月25日，特朗普再次發表聲明，稱除非中國提供實質性回報，否則將不會取消美國關稅。

這話聽起來像是在強調立場，但和之前“將大幅下降，不會為零”的語氣相比，還是有所轉變，從整體上看是螺旋式下降。

二、美國關稅難擋中國進口

其實，讓這些零售巨頭轉變態度的核心原因，就是特朗普關稅太突然，中國制造難以替代。

本來這幾年，全球流行消費降級，就是大型零售商也得走走低價路線，沃爾瑪的口號就是“Save Money. Live better.（省錢，讓生活更美好）”。所以，這時候因為關稅漲價，基本等于把客戶拱手讓走。

沃爾瑪slogan 圖源：Bob Desautels

可是，不漲價，自己消化，巨頭們也不樂意，畢竟這會直接影響到利潤率，到時候業績報告不好看，股東有意見怎么辦？

那就找供應商降價，可是一來供應商本身利潤就低，沒有那么強的吸收能力；二來中國供應商背后是中國的態度，外交部已經三令五申，要漲關稅那就斗爭到底。

所以轉來轉去，還是只能勸勸特朗普收回成命。這或許也是特朗普在與三大零售巨頭高管會談后，關稅風向急劇轉變的一大重要原因。

眼看三大零售巨頭都無法自擔關稅成本，那么其他長期做跨國貿易的美企就更加難以抵擋關稅沖擊。

在沃爾瑪中國宣布助力外貿企業的同一天，寶潔高層表示，將提高部分產品價格，以對沖關稅上漲影響。

寶潔將提高部分產品價格 圖源：manila times

寶潔公司透露，雖然寶潔在美國銷售的絕大部分產品都是在美國境內生產的，但是一些原材料、包裝材料和成品需要從中國進口，大約占其進口額的10%左右。別看這些東西占比不算高，一旦關稅比例高達145%，那么進口額就將急劇上升。

除了想辦法轉移關稅成本，零售巨頭們也在同一時間，下調了收入預期。

沃爾瑪預計本財年公司利潤增長將放緩，營收增幅較上年下降4-5個百分點；寶潔預計本財年銷售額將持平，低于此前2%-4%的收入預期；玩具巨頭孩之寶發出預警，2025年公司運營損失可能達到3億美元，利潤最多減少1.8億美元……

種種市場反應表明，特朗普關稅無法達成其預期的目標，其結果只能是傷敵八百自損一千。只是，這損失落在巨頭身上是“陣痛”，落在小企業身上可能就是“猝死”。