一、2024年凈利潤大跌

新業務與創新的商業模式，在釋放出巨大發展機遇、為企業帶來無限潛力的同時，也會衍生出一系列復雜的挑戰。“賣貨物流兩手抓”的浙江大賣樂歌股份，目前就遇到這樣的難題。

消息顯示，近日，知名跨境大賣樂歌人體工學科技股份有限公司（以下簡稱“樂歌股份”）發布了2024年年度財報，報告期內，公司實現營業收入56.7億元，同比增長45.33%；但歸母凈利潤為3.36億元，對此2023年同期的6.34億元大幅下降46.99%；經營活動產生的現金流量凈額也下降19.70%來到6.58億。

凈利潤大幅下滑 圖源：樂歌股份年報

從樂歌股份所處的行業情況來看，公司當前主要的業務模式為跨境電商，主營產品包括智能家居、健康辦公產品。而按照Statista提供的數據，2024年全球智能家居市場規模約為1544億美元，同比增長10.3%。

家居市場蓬勃發展，按理說樂歌股份的業績也應迎來上升期才對，那么為什么該公司的凈利潤不增反降呢？事實上，這與樂歌股份近年來大力拓展的海外倉業務有很大關系。

自2020年以來，除了原有的智能家居類目，樂歌股份將剩余精力都投注在海外倉上，不過，相比起家具制造業，樂歌股份的海外倉業務顯然還不太成熟，無法保證穩定的收益。

倉儲物流營收不斷上升 圖源：樂歌股份

對于去年業績下滑的原因，樂歌股份指出，一方面，2024年公司小倉換大倉處于收尾階段，出售海外倉的非經常性收易大幅下降；另一方面，2024年海外倉運營面積雖然有所增長，但受新會計租賃準則租金前置影響，以及新倉庫貨架安裝過程較長，庫容需要更多時間釋放和爬坡。

凈利潤下滑原因 圖源：樂歌股份

可以看出，海外倉業務是影響公司去年業績的最關鍵因素。不過總體而言，盡管凈利潤腰斬，但樂歌股份目前依然是盈利狀態，且相比起2020年至2022年的業績數據（分別盈利2.17億、1.85億、2.19億），利潤曲線還算是穩中有進。

二、重押海外倉業務

“要賣自己的東西，要去美國設立倉庫。”早在研究生時期，樂歌股份創始人項樂宏就立下了這樣的決心。此外，鑒于樂歌股份主營的家居產品體積質量較大，直發成本高，而倉庫租賃成本又連年大漲，樂歌股份建立海外倉更有了切實的現實需求。

不過，想要實現高效發貨，僅一兩座海外倉顯然是不夠的，要想達到1-2天的發貨速度，樂歌股份至少需要建立十余座倉庫。只是，當發貨效率提升后，新的問題又接踵而至，倉儲空間的使用率開始下滑。為了能夠充分利用資源，實現利益的最大化，項樂宏敏銳地捕捉到了新的商機，他考慮將樂歌股份暫時閑置、用不到的倉儲空間出租給其他有需求的企業。

樂歌股份美國自營海外倉投入使用 圖源：雪球

就這樣，在成本壓力、業務需求以及商業眼光的層層推動下，樂歌股份的海外倉業務不斷發展壯大，逐漸在市場中占據了一席之地，業務版圖也日益拓展。

財報數據顯示，截至目前，該公司在全球已擁有21個自營海外倉，總面積達到66.21萬平方米，倉儲物流業務的營收比重也從2021年的不到6%一路攀升至2024年的42.74%。

盡管如此，樂歌股份依然沒有滿足。去年11月下旬，樂歌位于美國佐治亞州的海外倉建設項目“Ellabell”破土動工。該項目預計總投資金額高達7800萬美元（折合約6.5億元人民幣），項目規劃占地面積約100萬平方英尺。同年12月，樂歌再次發布消息，宣稱將投入9700萬美元（大致相當于7億元人民幣），于美國加州打造全新的海外倉——Apple Valley。

樂歌斥資7億元新建海外倉 圖源：樂歌股份

對此，樂歌股份在互動平臺上表示，自建海外倉是公司的發展戰略，通過自建海外倉可以有效降低商品跨境運輸成本，提高公司盈利能力，該公司還透露稱，2025年將會有第一個“自建海外倉”投入使用，未來計劃逐步把5000畝土地建成海外倉。

可以預見的是，未來樂歌股份對海外倉的投入還會越來越多，這也是公司發展的重中之重。從長遠來看，海外倉業務廣闊的發展前景和巨大的盈利空間不容小覷，然而，機遇往往與挑戰并存，在積極推進海外倉業務的同時，其中潛藏的各類風險也不容忽視，樂歌股份需進行全面、深入且審慎的評估，以確保公司能夠穩健前行，實現可持續發展。